9 月底中国推出了强力的政策组合以提振股市，使中国股市出现自 2008 年以来的最大反弹，引发市场对中国经济未来发展的无限想像。但是儘管股市短期内有所提升，结构性问题依然存在。究竟哪些政策才能有效解决这些问题？如果问题无法根除，未来的影响会如何？
1. 中国的根本问题为何？
中国的结构性问题在于民间的高槓桿正在拖累经济发展。相比于其他人均 GDP 相当的新兴市场国家，例如印度和巴西的民间债务佔 GDP 比例约为 109% 和 98%，中国的民间债务显着较高，落在约 210%；与债务比例相当的国家相比，例如南韩的人均 GDP 约为 33,000 美元，中国仅 12,600 美元左右。如果不减轻这些债务负担，经济成长将难以维持，因此政府的政策方向至关重要。接下来，我们将根据可能的两种政策情境来分析中国经济的未来走向。
鉅亨投资策略
多元配置以应对中国经济不确定性 高槓桿问题是中国经济发展的主要阻碍，只有通过规模庞大的刺激政策减轻民间债务负担，才能避免陷入经济停滞的困境。因此根据中国未来政策走向制定投资策略是较明智的选择，如果预期短期内会出台有效政策，可增加中国基金的投资比重；若预期政策难以有效推出，则应降低中国在投资组合中的比重。
鉅亨精选基金
B19026
瑞银 (卢森堡) 中国精选股票基金
申购
A11034
摩根中国亮点基金
申购
B33020
高盛新兴市场增强股票基金
申购
B03729
联博 - 新兴市场优化波动股票基金
申购
「鉅亨买基金」独立经营管理 本资料仅供参考，「鉅亨买基金」已尽力就可靠之资料来源提供正确之意见与消息，但无法保证该等资料之完整性。依金融消费者保护法最新相关规定，为提供投资人更好的投资服务，本公司施行「投资属性评估」程序，您于鉅亨买基金网站完成「投资风险适合度」评估，本公司将依客户属性做商品适合度规範并至少每年请您更新一次，若未能完成属性评估届时将会影响您的交易。 基金交易係以长期投资为目的，不宜期待于短期内获取高收益。任何基金单位之价格及其收益均可能涨或跌，故不一定能取回全部之投资金额。投资人申购前应自行了解判断。 外币计价之基金，投资人须承担取得收益分配或买回价金时转换回新台币可能产生之汇率风险。若转换当时之新台币兑换外币汇率相较于原始投资日之汇率升值时，投资人将承受汇兑损失。 各基金所採用之「公平价格调整」（或「反稀释」）、短线交易及「价格调整机制（或「摆动定价」）」等机制，相关说明请详各基金公开说明书。投资人应遵守基金公开说明书所列相关交易规定与限制。 各基金经金管会核准或同意生效，惟不表示绝无风险。基金经理公司以往之经理绩效不保证基金之最低投资收益；基金经理公司除尽善良管理人之注意义务外，不负责本基金之盈亏，亦不保证最低之收益，投资人申购前应详阅投资人须知／基金公开说明书。投资人申购前应自行了解判断。 有关基金应负担之费用（含分销费用）已揭露于基金公开说明书及投资人须知，投资人可至公开资讯观测站或基金资讯观测站中查询。 由于非投资等级债券基金之信用评等未达投资等级或未经信用评等，且对利率变动的敏感度甚高，故非投资等级债券基金可能会因利率上升、市场流动性下降，或债券发行机构违约不支付本金、利息或破产而蒙受亏损。非投资等级债券基金不适合无法承担相关风险之投资人，投资人投资以非投资等级债券基金为诉求之基金不宜占其投资组合过高之比重。部份基金或所投资之债券子基金，可能投资美国 Rule 144A 债券，该等债券属私募性质，较可能发生流动性不足，财务讯息揭露不完整或因价格不透明导致波动性较大之风险，投资人须留意相关风险。 基金配息率不代表基金报酬率，且过去配息率不代表未来配息率；基金净值可能因市场因素而上下波动。 基金配息之配息率计算公式为「每单位配息金额 ÷ 除息日前一日之净值 x100%」，含息报酬率计算为:[(除息日当月月底净值 + 每单位配息金额) ÷ 前一月／三月／六月／一年底净值 - 1]*100%。 部分基金配息前未先扣除应负担之相关费用。基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份，可能导致原始投资金额减损。各基金由本金支付配息之相关资料，投资人可至各投信基金公司及总代理人网站查询。 基金涉及投资新兴市场部份，因其波动性与风险程度可能较高，且其政治与经济情势稳定度可能低于已开发国家，也可能使资产价值受不同程度之影响。依金管会规定： 投信基金直接投资大陆地区有价证券仅限挂牌上市有价证券，投资人须留意中国市场特定政治、经济与市场等投资风险。 境外基金直接投资大陆地区证券市场之有价证券以挂牌上市有价证券及银行间债券市场为限，且投资总金额不得超过本基金净资产价值之百分之二十。但若该年度获得境外基金深耕计画认可者不在此限，比例得放宽至百分之四十。另投资人亦须留意中国市场特定政治、外汇、经济与市场等投资风险。 本文提及之经济走势预测不必然代表基金之绩效，基金投资风险请详阅基金公开说明书。 投资人因不同时间进场，将有不同之投资绩效，过去之绩效亦不代表未来绩效之保证。 投资人应注意货币基金投资之风险包括利率风险、债券交易市场流动性不足之风险及投资无担保公司债之风险；本基金或有因利率变动、债券交易市场流动性不足及定期存单提前解约而影响基金净值下跌之风险，同时或有受益人大量赎回时，至延迟给付赎回价款之可能。 风险报酬等级係依基金类型、投资区域或主要投资标的／产业，由低至高，区分为 RR1~RR5 五个风险报酬等级。RR 係计算过去五年基金净值波动度标準差，以标準差区间予以分类等级，基金成立未满五年，将以较短区间或适当参考标的作为评估标準。此等级分类係基于一般市场状况反映市场价格波动风险，无法涵盖所有风险 (如：基金计价币别汇率风险、投资标的产业风险、信用风险、利率风险、流动性风险等)，亦不宜作为投资唯一依据，投资人应充分评估基金之投资风险。基金主要相关投资风险（如信用风险、流动性风险… 等）已揭露于基金公开说明书或投资人须知。其他相关资料(如年化标準差、Alpha、Beta 及 Sharp 值等) 可至中华民国投信投顾公会网站「基金绩效及评估指标查询专区」查询。 上述资料来源仅供投资人参考，惟相关资讯仍应以各基金公司公告为準。如有任何疏漏错误，本公司或关係企业与其任何董事或任何受僱人恕不负任何法律责任。 有关基金之 ESG 资讯，投资人应于申购前详阅基金公开说明书或投资人须知所载之基金所有特色或目标等资讯，基金 ESG 资讯可查询基金资讯观测站。 投资人申购基金係持有基金受益凭证，而非本文提及之投资资产或标的; 投资人应留意衍生性工具 / 证券相关商品等槓桿投资策略所可能产生之投资风险 (详见公开说明书或投资人须知)。 鉅亨证券投资顾问股份有限公司 │ 客服信箱：cs@anuegroup.com.tw 公司地址：台北市信义区松仁路 89 号 18 楼 B 室 │ 服务专线：(02)2720-8126 │ 服务时间：09:00-17:00
更多鉅亨报导
热门新闻
评论